Статья: Анализ структуры собственности и эффективности деятельности частных (непубличных) малых и средних предприятий: модерирующая роль корпоративного жизненного цикла (2026)

Читать онлайн

Частные непубличные малые и средние предприятия являются основным двигателем экономического роста на развитых и развивающихся рынках, однако механизмы их корпоративного управления остаются недостаточно изученными по сравнению с публично торгуемыми аналогами. Данное исследование восполняет этот пробел в знаниях, анализируя сложную взаимосвязь между конфигурациями собственности и финансовыми показателями 2847 европейских частных МСП в период 2020-2024 годов, с учетом этапов жизненного цикла компании в качестве важного модераторного механизма. Используя анализ панельных данных с оценкой фиксированных эффектов, классификацию жизненного цикла на основе денежных потоков Дикинсона и двухэтапную регрессию методом наименьших квадратов для решения проблемы потенциальной эндогенности, исследование выявляет несколько нетривиальных закономерностей. Концентрированная семейная собственность демонстрирует нелинейную зависимость от рентабельности собственного капитала, показывая значения коэффициента 0,287 на этапах роста, но ухудшаясь до -0,154 на этапах зрелости. Институциональная собственность сохраняет устойчивую положительную связь с показателями эффективности на всех этапах жизненного цикла, при этом улучшение ROA составляет от 4,2% до 6,8%. Анализ модерации показывает, что позиционирование на протяжении жизненного цикла существенно изменяет эффективность управления: у компаний на начальной стадии развития корреляция между долей собственности менеджеров и коэффициентом Тобина Q на 43% слабее, чем у зрелых компаний. Эти результаты ставят под сомнение общепринятые представления об универсальных рекомендациях по управлению и демонстрируют, что эффективность структуры собственности систематически варьируется в зависимости от траектории организационного развития. Исследование вносит методологический вклад, интегрируя теорию жизненного цикла с агентскими перспективами в контексте непубличных компаний, а также предлагает практические рекомендации по стратегиям перехода собственности, срокам инвестиций частного капитала и разработке нормативно-правовой базы для сектора МСП.

Private unlisted small and medium enterprises constitute the primary engine of economic growth across developed and emerging markets, yet their governance mechanisms remain insufficiently examined relative to publicly traded counterparts. This investigation addresses this knowledge gap by analyzing the intricate relationship between ownership configurations and financial performance within 2,847 European private SMEs during 2020-2024, while incorporating corporate life cycle stages as a critical moderating mechanism. Employing panel data analysis with fixed effects estimation, Dickinson’s cash flow-based life cycle classification, and two-stage least squares regression to address potential endogeneity, the study reveals several counterintuitive patterns. Concentrated family ownership demonstrates a nonlinear relationship with return on equity, exhibiting coefficient values of 0.287 during growth stages but deteriorating to -0.154 during maturity phases. Institutional ownership maintains consistent positive associations with performance metrics across all life cycle stages, with ROA improvements ranging from 4.2% to 6.8%. The moderating analysis uncovers that life cycle positioning substantially alters governance effectiveness, with introduction-stage firms experiencing 43% weaker correlations between managerial ownership and Tobin’s Q compared to mature entities. These findings challenge conventional wisdom regarding universal governance prescriptions and demonstrate that ownership structure effectiveness varies systematically across organizational development trajectories. The research contributes methodologically by integrating life cycle theory with agency perspectives in non-public firm contexts, while offering practical implications for ownership transition strategies, private equity investment timing, and regulatory framework design for SME sectors.

Ключевые фразы: ownership structure, firm performance, private smes, corporate life cycle, agency theory, unlisted companies, governance mechanisms, СТРУКТУРА СОБСТВЕННОСТИ, эффективность деятельности компании, частные малые и средние предприятия, жизненный цикл корпорации, теория агентских отношений, непубличные компании, МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ
Автор (ы): Li Zhuo
Журнал: ЭКОНОМИКА: ВЧЕРА, СЕГОДНЯ, ЗАВТРА

Предпросмотр статьи

Идентификаторы и классификаторы

SCI
Экономика
УДК
33. Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
Для цитирования:
LI Z. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ СОБСТВЕННОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЧАСТНЫХ (НЕПУБЛИЧНЫХ) МАЛЫХ И СРЕДНИХ ПРЕДПРИЯТИЙ: МОДЕРИРУЮЩАЯ РОЛЬ КОРПОРАТИВНОГО ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА // ЭКОНОМИКА: ВЧЕРА, СЕГОДНЯ, ЗАВТРА. 2026. ТОМ 16, № 3A
Текстовый фрагмент статьи
Будьте первым, кто начнет обсуждение

Если у вас возникли вопросы или появились предложения по содержанию статьи, пожалуйста, направляйте их в рамках данной темы.