В статье рассмотрены основные положения и модельный инструментарий монетарной теории денежно-кредитной политики. Показаны причины ошибок и просчетов этой теории и ее прогнозных моделей в условиях высокой инфляции. В рамках модели монетарной теории денежно-кредитной политики не удалось опровергнуть тезис Фишера: почему в условиях высокой инфляции высокие процентные ставки приводят не к снижению, а к росту инфляции. Данный тезис нашел свое подтверждение и научное обоснование только в рамках фискальной теории денежно-кредитной политики. В работе представлен ряд аксиом фискальной теории денежно-кредитной политики, связанных с повышением эффективности денежно-кредитной политики в условиях высокой инфляции. Данная теория способна сохранить не только преемственность ценовой стабильности, но и разнообразить существующий операционный инструментарий денежно-кредитной политики. Банку России необходимо в модельные расчеты бюджетного блока квартальной прогнозной модели внести коррективы - несколько дополнительных линейных уравнений, связанных с первичным профицитом бюджета, спредом доходности между номинальными и реальными облигациями, размером государственного долга и процентными платежами по обслуживанию этого долга. Банку России следует пересмотреть расчет ожидаемой инфляции, уровень которой должен быть выше на величину вмененной инфляции. Для регулирования уровня вмененной инфляции потребуется, чтобы ставки по резервам центрального банка всегда оставались меньше средневзвешенной купонной доходности государственных облигаций, а спред доходности между номинальными и реальными облигациями покрывался первичным бюджетным профицитом и не зависел от уровня процентных ставок, регулируемых рынком.
Предпросмотр статьи
Идентификаторы и классификаторы
- SCI
- Экономика
Если у вас возникли вопросы или появились предложения по содержанию статьи, пожалуйста, направляйте их в рамках данной темы.