Публикации автора

Мультиголосующие акции предоставляют инвестору более одного голоса на акцию; предполагается, что владелец такой акции принимает активное участие в общем собрании акционеров. В связи с этим возникает вопрос целесообразности включения в инвестиционный портфель актива, требующего повышенного внимания и ответственности в сравнении с традиционными долевыми ценными бумагами.

В настоящей работе автором разработана модель прогнозирования фундаментальной стоимости мультиголосующей акции на основе модели Блэка-Шоулза для европейского опциона (без учета дивидендов). Используя сценарный подход для определения цены исполнения, автор провел расчеты, доказывающие, что владелец мультиголосующей акции финансово заинтересован в устойчивом росте стоимости компании, что отвечает интересам всех акционеров, а формирование опционной премии требует времени, что определяет долгосрочный характер инвестиций в мультиголосующие акции.

Разработанная модель может лечь в основу финансовой стратегии компании, формирующей капитал с использованием мультиголосующих акций для закрепления условий заключения сделки купли-продажи таких бумаг.

Таким образом, разработанная модель может быть полезна как непосредственно инвесторам в мультиголосующие акции, так и другим стейкхолдерам за счет повышения уровня их информированности и, тем самым, может способствовать снижению уровня волатильности цен акций компании.

Мультиголосующие акции – относительно новый финансовый инструмент для мирового финансового рынка и совершенно новый – для российского. Это подтверждается тем, что в России нормативно-правовое ре - гулирование мультиголосующих акций появилось в 2022 г. и пока только для международных компаний. Ввиду этого представляет интерес комплекс причин, побуждающий регуляторов финансовых рынков допускать обращение мультиголосующих акций. В рамках настоящей статьи автором поставлена цель декомпозиции причин обращения мультиголосующих акций на финансовом рынке для оценки возможностей решения стратегических задач развития российской экономики посредством введения в обращение нового финансового инструмента. Достижение данной цели предопределило необходимость выделения четырех блоков причин: финансовых, пространственных, технологических и корпоративных. Крупнейший блок формируют корпоративные причины, связанные с управлением рисками при реализации финансовой политики компании и формировании инвестированного капитала. Блок финансовых причин связан с необходимостью развития финансового рынка и повышения уровня устойчивости финансовой системы. Блок пространственных причин связан с возможностями развития экономики отдельных регионов Российской Федерации за счет дополнительного развития инфра - структуры и повышения налоговых доходов от компаний, регистрируемых в качестве МКПАО, в т. ч. для использования мультиголосующих акций. Блок технологических причин связан с развитием конкуренто - способной экономики, высокотехнологичного производства и снижения уровня зависимости от высокотехнологично импорта. Проведенная декомпозиция позволила автору обосновать перспективную роль мультиголосующих акций в обеспечении финансовой стабильности российского финансового рынка за счет частичного снижения волатильности котировок акций в корпоративном секторе.