Научный архив: статьи

Статья посвящена анализу правового статуса цифровых акционерных обществ (ЦАО) и их участников в российском праве в контексте вопроса о выделении ЦАО в самостоятельную организационно-правовую форму юридического лица. На основе первых зарегистрированных в России ЦАО рассматривается порядок их учреждения, правовая природа цифровой акции как разновидности цифрового финансового актива и особенности оборота корпоративных прав, зафиксированных в распределенном реестре.

Методологическую основу составляют сравнительно-правовой анализ регулирования цифровых корпораций в США (Вайоминг, Вермонт, Теннесси), Германии, Испании и на Маршалловых островах, а также доктринальный подход к критериям выделения их организационно-правовых форм. Обосновывается, что цифровая акция представляет собой оборотную договорную позицию - совокупность прав и обязанностей участника, передаваемую путем распорядительной сделки (внесения записи в информационную систему), с применением отдельных вещно-правовых механизмов при сохранении лично-доверительного элемента непубличного общества. Устанавливается специфика взаимодействия акционеров, общества и информационной системы, выполняющей функции реестродержателя и счетной комиссии, а также анализируется правовая природа смарт-контракта как электронной формы договора, обеспечивающей автоматизированное исполнение устава и акционерного соглашения. Аргументируется, что в отличие от российского подхода в ряде зарубежных юрисдикций (Вермонт, Маршалловы острова) цифровые корпорации уже наделены особой компетенцией в организации управления и специфическим режимом корпоративной ответственности, что служит основанием их выделения в качестве отдельной организационно-правовой формы. Российское законодательство пока не наделяет ЦАО инструментами, недоступными непубличному АО, что требует его реформирования.

Делается вывод, что порядок учреждения и способ фиксации корпоративных прав позволяют выделить ЦАО в качестве нового вида организационно-правовой формы, при этом по правоспособности и субсидиарной ответственности участники ЦАО не отличаются от участников непубличного АО, а как участники непубличной корпорации несут фидуциарные обязанности, объем которых определяется степенью фактического влияния на управление.

В статье рассмотрена проблематика использования цифрового рубля в качестве национальной цифровой валюты. Автор отмечает актуальную тенденцию многих стран по внедрению цифровых валют центральных банков, начало которой в некоторых государствах было положено в 2020 г. Цифровой рубль, эмитируемый и контролируемый Центральным банком России, позволит облегчить доступ населения и бизнеса к цифровым инструментам, повысить привлекательность трансграничных платежей. Мировой опыт введения цифровых валют в правовые и финансовые системы центральных банков показал, что таковые уже применяются или находятся на финальных этапах внедрения в Китае, Сингапуре, Республике Корея и ряде других государств. Анализ нормативной базы цифровых валют центральных банков указанных стран продемонстрировал целостность законодательного регулирования правового статуса новых цифровых активов. В статье выявляются проблемы правового регулирования цифрового рубля в России, связанные с отсутствием комплексного законодательного закрепления института и основных принципов функционирования цифрового рубля. В настоящее время регулирование данной финансовой единицы находится в основном в сфере актов Центрального банка. Кроме того, имеется невысокое качество смежной правовой базы, допускающее коллизии, в частности, одновременные разрешение и запрет использования цифровых валют в качестве платежного средства и встречного предоставления в Российской Федерации. В связи с этим на основе обобщения опыта иностранных государств в статье рассмотрены приоритетные направления совершенствования законодательства, выражающиеся в принятии закона «О цифровом рубле Российской Федерации», во внесении изменений в закон «О цифровых финансовых активах», а также в корректировках подходов ко внедрению цифрового рубля в финансовую систему России. Это позволит обеспечить полноценное функционирование цифрового рубля и снизить риски участников финансового рынка. Исследование базируется на сравнительно-правовом и формально-юридическом методах, а также на общенаучных методах анализа, синтеза, индукции и дедукции.

Статья посвящена анализу отраслевых различий в стратегиях внедрения цифрового рубля и цифровых финансовых активов (ЦФА) российскими компаниями. Предложена типология из трёх стратегий адаптации - наступательной, защитной и имитационной, - опирающаяся на теорию диффузии инноваций Роджерса и концепцию конкурентных стратегий Портера. Типология апробирована на семи случаях из четырёх отраслей (банки, металлургия, девелопмент, ритейл). Показано, что тип стратегии в значительной мере определяется не масштабом компании, а наличием у неё токенизируемых профильных активов и характером стратегических угроз, связанных с новыми инструментами. Сформирована отраслевая матрица, которая может использоваться при диагностике оптимального формата интеграции ЦР и ЦФА.

Исследуется комплекс правовых проблем, возникающих при квалификации и пресечении противоправных деяний с использованием цифровых активов. Особый акцент сделан на правовом регулировании квалификации мошеннических действий с цифровыми активами. Анализируется несоответствие традиционных составов преступлений, таких как мошенничество, специфике отношений в цифровой среде, выделены и проанализированы наиболее распространенные в настоящее время мошеннические схемы в данной сфере. Рассматриваются типичные схемы незаконного завладения криптовалютой и иными токенами. Предлагаются меры по совершенствованию отечественной правоприменительной практики и уголовно-правовых норм для эффективной защиты имущественных интересов в условиях цифровой трансформации экономики. Выделены определенные меры, способствующие развитию правоприменительной практики и методов борьбы с нарушениями законодательства в сфере обращения с цифровыми активами.

Введение. В условиях стремительной цифровизации финансового сектора особую актуальность приобретает исследование новых классов активов, в частности цифровых финансовых активов (ЦФА), которые демонстрируют значительный потенциал для трансформации традиционных финансовых рынков. Методология исследования основана на комплексном подходе к анализу технологической трансформации современного финансового рынка и развития цифровых финансовых активов, включающем анализ нормативно-правовой базы, статистических данных и практик участников рынка, особое внимание уделяется сравнительному анализу различных схожих рынков и их сопоставлению с ЦФА.

Теоретический анализ. Представлен краткий обзор релевантной научной литературы по проблеме развития рынка цифровых финансовых активов. Раскрыт понятийный аппарат, определены понятия «цифровые финансовые активы», «операторы информационных систем».

Эмпирический анализ. Проведен комплексный анализ развития рынка цифровых финансовых активов в России за период 2022–2024 гг. Исследование демонстрирует значительный рост рынка: объем выпусков достиг 500 млрд руб. в 2024 г. при 864 размещениях, что существенно превышает показатели предыдущих лет. Анализируется институциональная структура рынка, включающая 14 операторов информационных систем, и технологическая база, основанная на различных блокчейн-решениях. Рассмотрены специфика российской модели регулирования ЦФА, продуктовая структура финансового рынка, где доминируют цифровые аналоги облигаций (98% выпусков), также особенности токенизации активов.

Результаты. Выявлены ключевые проблемы развития рынка, включая недостаточную развитость вторичного рынка и фрагментацию ликвидности. На основе анализа определены перспективные направления развития рынка ЦФА в России, включая секьюритизацию активов и развитие рынка цифровых свидетельств. Прогнозируется достижение объема выпусков в 1 трлн руб. к 2025 г. при условии успешной реализации регуляторных изменений и развития рыночной инфраструктуры.

В апреле 2026 года Правительство Российской Федерации внесло в Государственную Думу комплексный законопроект о цифровой валюте и цифровых правах, принципиально меняющий архитектуру российского рынка цифровых финансовых активов. Статья исследует финансово–рыночные последствия нового регулирования: трансформацию структуры рынка и конкурентной среды, изменение параметров ликвидности и ценообразования, инвестиционный потенциал формирующегося вторичного рынка, а также роль цифровых активов в трансграничных расчётах в условиях санкционного давления. Показано, что новое регулирование формирует олигополистическую структуру рынка с высокими барьерами входа, одновременно создавая предпосылки для качественного роста его глубины за счёт легализации организованной торговли и института цифрового депозитария. Особое внимание уделено трансграничному измерению: анализируется модель «контролируемого шлюза» как финансовый инструмент расчётов в условиях санкционных ограничений на традиционную корреспондентскую инфраструктуру.

В центре внимания автора находятся три взаимосвязанных блока проблем: финансово-правовое обеспечение технологического суверенитета, правовое регулирование применения искусственного интеллекта в финансовой сфере и перспективы совершенствования регулирования обращения криптовалюты. В работе подчеркивается значение своевременной адаптации правового регулирования к новым экономическим и технологическим вызовам современности. Особое внимание уделяется роли финансового права в создании условий для технологического лидерства России, включая регулирование финансовых технологий, механизмы публичного финансирования, налогообложения, а также иные правовые средства, направленные на развитие национальной технологической базы. В части, посвященной искусственному интеллекту, раскрываются перспективные направления его использования в рамках финансовых отношений, а также связанные с этим правовые риски. Анализ регулирования цифровых валют позволил выявить пробелы в понятийном аппарате и обозначить направления развития финансового законодательства в данной сфере.

Децентрализованные финансы часто воспринимаются в качестве альтернативы рынку ценных бумаг, для которой нет необходимости в посредниках, тем не менее их участие способно значительно облегчить функционирование в том числе рынка криптоактивов. Это особенно актуально для российского рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), который выстроен по модели, очень сходной с традиционным рынком ценных бумаг. Вместе с тем для функционирования посредников на рынке ЦФА в настоящее время существует значительное количество правовых препятствий. В статье исследованы пути построения инфраструктуры рынка ЦФА и предложены изменения нормативного регулирования, способствующие достижению этой цели. Определены законодательные барьеры для функционирования посредников на рынке ЦФА. Сделан вывод о возможности построения инфраструктуры посредников на рынке ЦФА путем сближения регулирования и правового режима ЦФА и бездокументарных ценных бумаг.

В данной статье рассматриваются предмет и объекты судебной финансово-экономической экспертизы операций с цифровыми активами. Обосновывается, что применительно к данной категории дел экспертное исследование должно быть сосредоточено не на цифровой форме актива как таковой, а на экономическом содержании соответствующей операции, ее стоимостных параметрах, финансовом результате и отражении в системе учета и расчетов. Показано, что объекты такой экспертизы являются неоднородными. В этой связи предлагается различать нативные, производные и отображенные объекты, а также учитывать различие между оригиналом, дубликатом и копией цифрового следа. Особое внимание уделяется пригодности объектов для финансово-экономического исследования и определению места экспертизы операций с цифровыми активами в системе судебных экономических экспертиз.

Актуальность настоящей статьи обусловлена тем, что в последнее время современные финансовые технологии содействуют компаниям малого и среднего бизнеса (МСБ) в решении многих проблем, связанных как с финансированием, так и с организацией бизнеса.

Позитивное решение этих проблем позволит малому бизнесу повысить темпы роста и соответственно увеличить вклад в валовый внутренний продукт страны. Особенность функционирования малого бизнеса предопределяется совокупностью макроэкономических детерминант: динамикой экономического роста и кризисных явлений, политикой государственного регулирования, доступностью источников финансирования.

В связи с этим необходимо проанализировать механизмы адаптации бизнес-сектора в соответствии с современными финансовыми технологиями.

В настоящей работе проведена оценка степени влияния использования краудлендинга, платежных систем, цифровых финансовых активов, искусственного интеллекта и мобильных банков на развитие компаний.

Предмет исследования - влияние инновационных финансовых технологий на устойчивые темпы роста МСБ. Цель работы - определение причинно-следственных связей влияния факторов финансовых технологий на темпы роста компаний МСБ.

Проведен анализ применимости инновационных финансовых технологий в бизнесе. Выявлены ключевые финансовые технологии, влияющие на финансовое состояние.

Сформирована экономико-математическая модель степени влияния финансовых технологий на устойчивые темпы роста малых компаний.

Сделан вывод, что разработки, представленные в статье, могут использоваться компаниями малого бизнеса для выработки стратегии управления факторами роста при использовании инновационных финансовых технологий.

Исследованы относительно новые инструменты рынка капитала - цифровые финансовые активы, которые дают возможность расширить перечень источников финансирования бизнеса. Существующие научные публикации в большей степени освещают саму суть, принципы и регуляторную часть применения цифровых финансовых активов, однако не затрагивают практическую часть применения данных инструментов в деятельности реальных компаний, не показано влияние эмиссии цифровых финансовых активов на показатели эффективности бизнеса, на его финансовые результаты. Цель исследования заключается в оценке влияния цифровых финансовых активов на структуру финансирования российских компаний и на средневзвешенную стоимость капитала; определение потери и выгоды от эмиссии цифровых инструментов в российской юрисдикции. Исследование базируется на использовании комплексных методов научного познания, включающих в себя анализ выборки, синтез, группировки и обобщения. Преимущества и недостатки выпуска цифровых финансовых активов идентифицированы как с технической точки зрения, так и с финансовой. Проведены расчеты структуры и стоимости капитала, с учетом влияния цифровых активов, по выборке крупнейших российских компаний-эмитентов. Разработана формула оценки чувствительности стоимости финансирования при влиянии таких факторов как доля цифровых финансовых активов и их процентная ставка. Проведены аналитические расчеты по предлагаемым формулам и сформированы выводы от использования нового цифрового инструмента финансирования в российской практике. Использование цифровых финансовых активов позволяет значительно снизить затраты на привлечение финансирования без существенного увеличения стоимости капитала, а также способствует росту прибыли и рентабельности. Основные преимущества цифровых финансовых активов включают надежность, безопасность, снижение барьеров входа и расширение круга инвесторов. Новые виды активов, такие как гибридные цифровые финансовые активы и сукук, открывают дополнительные возможности для бизнеса, однако их перспективы требуют дальнейших исследований.

Статья посвящена исследованию проблем бухгалтерского учёта цифровых финансовых активов (ЦФА) как нового вида оборотных активов в условиях цифровой трансформации российской финансовой системы. Целью является предложение ключевых элементов бухгалтерского учета цифровых финансовых активов для отражения в бухгалтерской (финансовой) отчетности, ориентированных на бухгалтерский учет экономических субъектов Российской Федерации. В статье проанализированы ключевые нормативно-правовые акты, а также международные стандарты финансовой отчетности, регулирующие классификацию и оценку финансовых инструментов. На основе этого анализа обобщены современные проблемы учета цифровых активов. Выявлены ключевые отличия ЦФА от традиционных оборотных активов по критериям их правовой природы, формы существования, методов инвентаризации и оценки. Предложена схема бухгалтерских проводок для основных операций с ЦФА, основанная на ФСБУ (ПБУ) 19/02 «Учёт финансовых вложений», что дополняет существующие пробелы в нормативной базе учета ЦФА по ФСБУ. Разработаны рекомендации по раскрытию информации в бухгалтерской (финансовой) отчётности, позволяющие пользователям бухгалтерской отчетности принимать экономически обоснованные решения в условиях цифровой трансформации экономики. Результаты исследования могут быть использованы специалистами в области бухгалтерского учёта, аудиторами, а также органами государственного регулирования при совершенствовании нормативного правовой базы бухгалтерского учета. Исследование бухгалтерского учета ЦФА имеет особую значимость в связи с активным развитием российского рынка цифровых активов и отсутствием специализированного стандарта их учета. Результаты позволяют сосредоточиться на решении современных проблем в учете ЦФА, которые открывают новые перспективы для дальнейших исследований в сфере учета, анализа и оценки ЦФА в современной бизнес-среде.