Научный архив: статьи

Статья посвящена проблеме оценки эффективности деятельности предприятий нефтегазовой отрасли России с учётом финансовых рисков в условиях 2025-2026 годов.

Предмет исследования - модели оценки эффективности и финансовые факторы риска, влияющие на результативность нефтегазовых компаний.

Цель работы - разработка интегрированного подхода к оценке эффективности деятельности предприятий нефтегазовой отрасли с учётом финансовых рисков на основе статистических данных 2025-2026 годов.

Объект исследования - предприятия нефтегазового сектора РФ.

Методологическая база включает статистический анализ официальных данных (Росстат, Банк России), сценарный анализ, анализ чувствительности, метод дисконтированных денежных потоков и экономической добавленной стоимости.

В результате выявлено, что в 2025 году доля нефтегазового сектора в ВВП РФ снизилась до 13% - минимума с 2017 года; прибыль отрасли сократилась на 63,9% (до 1,9 трлн руб.); доля убыточных компаний достигла 50,9%; объём реструктуризированных кредитов составил 2,7 трлн руб.; ключевая ставка Банка России в среднем за 2025 год достигла 19,2%. Установлено, что процентный, ценовой и кредитный риски являются основными лидерами финансовой нестабильности. Предложен интегрированный подход, включающий семь этапов от идентификации рисков до внедрения в управленческие решения с применением стресс-тестирования и корректировки средневзвешенной стоимости капитала.

Практическая значимость заключается в предоставлении инструментария для оценки эффективности с учётом актуальной макроэкономической ситуации в мире.

Научная новизна состоит в разработке комплексной оценки эффективности, интегрирующей финансовые риски на основе официальных статистических данных 2025-2026 годов. На основе полученных результатов предложены практические рекомендации по внедрению риск-скорректированных моделей в систему управления нефтегазовыми предприятиями.

Актуальность исследования обоснована высокой чувствительностью денежных потоков компаний к изменениям экономической конъюнктуры и отраслевой спецификой в текущих сложных экономических условиях и ограничениях. Проблематика исследования обоснована отсутствием однозначных эмпирических выводов о характере взаимосвязи между показателями управления оборотным капиталом и финансовой результативностью российских компаний, а также в ограниченном диапазоне использования моделей, позволяющих учитывать возможную нелинейность данной взаимосвязи.

Целью данного исследования является определение характера взаимосвязи между показателями управления оборотным капиталом и финансовой результативностью российских компаний. В рамках исследования проверена гипотеза о том, что взаимосвязь между финансовым циклом компании и её финансовой результативностью носит нелинейный характер: при увеличении продолжительности финансового цикла до определённого уровня наблюдается рост рентабельности, однако дальнейшее увеличение финансового цикла приводит к снижению финансовой результативности.

В работе использованы методы регрессионного анализа панельных данных, а также проводился анализ финансовых коэффициентов. В рамках исследования была проанализирована исследовательская выборка несбалансированной панели данных по 2684 компаниям, представляющих различные отрасли экономики (17875 наблюдений компания-год) и выявлена значимость фиксированных эффектов, что подтвердило уместность использования модели с фиксированными эффектами. Размер компаний положительно влияет на рентабельность во всех моделях. Крупные компании могут пользоваться более выгодными условиями во взаимодействии с поставщиками и кредиторами, что позволяет им достигать большей рентабельности. Переменная финансового левериджа отрицательно связана с рентабельностью, что подтверждает тот факт, что компании с большей долговой нагрузкой менее рентабельны. Анализ полученных коэффициентов свидетельствует о том, что на начальных этапах увеличение продолжительности финансового цикла может оказывать положительное влияние на финансовую результативность компаний.

С практической точки зрения результаты исследования указывают на необходимость перехода от универсальных рекомендаций по минимизации финансового цикла к более взвешенному подходу, ориентированному на определение оптимальных параметров управления оборотным капиталом с учётом отраслевых условий, масштаба деятельности и финансового состояния компании.

Введение. Снижение затрат в молочном животноводстве РФ важно для конкурентоспособности и продовольственной безопасности. Микроклимат напрямую влияет на продуктивность КРС: отклонение от норм снижает надои, что оборачивается прямыми финансовыми потерями для сельхозпредприятия. Особую роль играет энергоэффективность строительных конструкций. Традиционные материалы (бетон, кирпич) имеют недостаточную теплозащиту, что влечет повышенные расходы на отопление. В результате значительная доля операционных затрат уходит на поддержание необходимого температурного режима. Для принятия обоснованных инвестиционных программ необходима комплексная экономическая методика для выбора строительных решений, учитывающая прямые затраты и косвенные потери от снижения продуктивности.

Материалы и методы. Исследование проведено в лаборатории цифровых систем мониторинга ФГБНУ ФНАЦ ВИМ. Анализ данных открытых источников (elibrary, MDPI, Google Scholar) и нормативных документов за последние 6 лет. Разработана экономико-математическая методика выбора строительных решений на 25-летний период, основанная на критерии минимума приведенных затрат за нормативный срок службы конструкций. Учтены капитальные и эксплуатационные затраты, влияние микроклимата на продуктивность КРС. Данные обработаны в Excel с дисконтированием и учетом инфляции энергоносителей.

Результаты. Современные строительные материалы экономически выгоднее традиционных, так как они существенно снижают эксплуатационные затраты и позволяют минимизировать потери продуктивности. Срок окупаемости инвестиций варьируется от 2-3 лет (юг) до 5-6 лет (север). Традиционные материалы нецелесообразны, годовые потери составляют 2,3-2,8 млн руб. на комплекс 200 голов. Многослойные конструкции обеспечивают минимальные суммарные затраты жизненного цикла при соблюдении нормативных требований к теплозащите и поддержанию необходимого микроклимата в животноводческих помещениях.

Обсуждение. Традиционный подход к минимизации капитальных затрат в животноводстве неэффективен. Необходим переход к комплексной оценке жизненного цикла, региональной дифференциации инвестиций и учету влияния микроклимата на продуктивность КРС для повышения эффективности инвестиционных решений.

Заключение. Традиционные материалы нецелесообразны (потери до 2,5 млн руб./год). Срок окупаемости утепления: 2-3 года (юг) - 5-6 лет (север). Многослойные конструкции более предпочтительны. Потери продуктивности КРС превышают энергозатраты в 1,5-2 раза. Меры повысят рентабельность на 15-20 %. Предложена методика NPV с региональными коэффициентами.

Обеспечение финансовой устойчивости авиакомпаний, осуществляющих пассажирские перевозки, в условиях санкций усложняется ввиду наличия у многих участников рынка значительных убытков, накопленных в период карантинных ограничений. Однако сочетание мер, направленных на оптимизацию операционных расходов, расширение сети маршрутов и увеличение парка транспортных средств, позволяет обеспечить опережающий рост выручки и прибыли, формировать необходимые ресурсы для покрытия убытков и улучшения финансовой устойчивости. Целью работы является анализ обеспечения финансовой устойчивости российских предприятий, осуществляющих пассажирские авиаперевозки. Для достижения цели использовались финансовые отчеты авиакомпаний «Аэрофлот», «ЮТэйр» и «Уральские авиалинии». Проведенное исследование позволило сформировать методический подход к проведению сравнительного анализа финансовой устойчивости различных авиакомпаний России, осуществляющих пассажирские перевозки, а также выявить, что группа «Аэрофлот» сталкивается с наиболее значительными трудностями в повышении финансовой устойчивости. Величина собственного капитала в распоряжении группы «Аэрофлот» остается отрицательной, высокой является и вероятность банкротства, увеличение же устойчивых пассивов за счет долгосрочных обязательств стало возможным благодаря государственной поддержке. В то же время авиакомпания «ЮТЭЙР» в течение 2022-2024 гг. смогла многократно снизить собственные убытки и улучшить финансовую устойчивость, а авиакомпания «Уральские авиалинии» убедительно продемонстрировала свою способность оставаться стабильной, значения коэффициентов финансовой устойчивости «Уральских авиалиний» также значимо улучшились.

Целью исследования стало изучение особенностей процесса поддержания и оценки финансовой устойчивости нефтегазовых компаний в условиях экономической нестабильности, а также выявление оптимальных для внедрения нейронных сетей этапов. Его практическая значимость заключается в формировании предпосылок для последующей разработки и внедрения нормативно-правовых актов и методического функционала с целью обеспечения финансовой устойчивости структурных предприятий. Потенциально это может служить инструментарием для развития экономики государства на макроэкономическом уровне. Результаты исследования могут быть использованы финансовыми аналитиками и государственными регуляторами при оценке и управлении отраслевыми рисками, а также инвесторами, кредитными организациями при изучении финансовой устойчивости предприятий энергетического сектора. Однако существуют ограничения для моделей, обученных на данных относительно развитых рынков (Россия, страны Персидского залива), а именно – вероятность их неточности при применении в развивающихся экономиках (например, Ангола).

В современных условиях геополитической напряженности, глобального энергетического перехода и санкционного давления оценка углеродно-экономического баланса выступает в качестве инструмента стратегического управления устойчивым экономическим развитием нефтяных компаний. В статье представлены эндогенные факторы, ограничивающие обеспечение устойчивого экономического развития ВИНК. Обозначены перспективные направления адаптации РФ к глобальному энергетическому переходу. Предложен методический подход к расчету мультиконтурного индекса устойчивого углеродно-экономического баланса. В данный показатель включены индикаторы ресурсной, финансовой и экологической устойчивостей. В качестве объектов анализа выступили такие вертикально-интегрированные нефтяные компании, как ПАО «Газпромнефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Новатэк», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Татнефть». По состоянию на 2024 г. лидером по внедрению устойчивого экономического развития, согласно расчетным показателям мультиконтурного индекса устойчивого углеродно-экономического баланса нефтяных компаний, является ПАО «НК «Роснефть», остальные позиции заняли ПАО «Новатэк», ПАО «Газпромнефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Татнефть». Анализ предложенного мультиконтурного индекса устойчивого углеродно-экономического баланса компаний нефтяной промышленности позволит проводить проактивное управление углеродно-экономическим балансом, минимизировать дальнейшие риски и сформировать устойчивые конкурентные преимущества в условиях экзогенных и эндогенных ограничений.

Введение. Основной задачей исследования является разработка экономико-математического инструментария для построения рейтингового барометра коммерческих банков России по уровню устойчивости в долгосрочной перспективе с использованием иерархической структуры принятия решений.

Теоретический анализ. Метод интегрального ранжирования коммерческих банков основан на системе иерархического анализа. В основе методики лежит ранжирование показателей и разбиение на подгруппы. Приоритетный показатель указывает вектор ранжирования, выполняются два уровня ранжирования данных, формируются субиндексы. На последнем этапе выполняется свертка в интегральный индекс. Применяется математический аппарат древовидной структуры решения, допущением метода служит выбор приоритетности показателей исходя из принципа долгосрочной устойчивости коммерческого банка.

Эмпирический анализ. Составлен алгоритм свертки первичных показателей финансовой отчетности в интегральный показатель. Методика протестирована на данных российских коммерческих банков.

Результаты. Представлен математический аппарат, позволяющий дать оценку долгосрочной финансовой устойчивости коммерческих банков по их ключевым показателям, построен интегральный рейтинг банков по финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности. Разработанная авторами иерархическая система рейтинга коммерческих банков характеризует анализируемые банки по размеру собственных средств, структуре капитала и рентабельности собственного капитала.

В условиях высокой капиталоемкости, длительных инвестиционных циклов и подверженности макроэкономическим факторам девелоперская деятельность остро нуждается в эффективных инструментах оценки и управления финансовой устойчивостью. Существующие методы, как правило, основаны на ретроспективном анализе и не в полной мере учитывают динамику внешних и внутренних факторов. В данной статье обосновывается методика оценки финансовой устойчивости девелоперских организаций, основанная на системе драйверов. Целью исследования является разработка инструмента, способного обеспечить проактивное управление финансовой устойчивостью путем идентификации и приоритизации ключевых детерминант. Методика синтезирует теоретические концепции финансовой устойчивости, отраслевую специфику девелопмента и современные аналитические инструменты, в частности, метод анализа иерархий (МАИ) Т. Саати. Предложенная система драйверов классифицируется на внешние (монетарные, регуляторные, конъюнктурные, инфляционные) и внутренние (структурные, инвестиционные, результативные, операционные, инновационные). В рамках методики производится количественная приоритизация драйверов с помощью МАИ и расчет интегрального индекса финансовой устойчивости. Верификация методики проведена на примере двух девелоперских компаний, демонстрируя ее практическую применимость для выявления сильных сторон и критических зон, требующих управленческого вмешательства. Методика позволяет повысить точность диагностики, оптимизировать структуру финансирования и укрепить доверие стейкхолдеров.

В статье рассматривается проблематика оценки финансовой устойчивости коммерческих банков в условиях турбулентности финансового рынка. Проводится сравнительный анализ традиционного подхода, реализуемого Центральным Банком (система надзорных требований, нормативы достаточности капитала и обязательных резервов) и альтернативного метода интеллектуального анализа данных — самоорганизующихся карт Кохонена (SOM).

Автор обосновывает, что классические методики регулятора, основанные на жёстких нормативных значениях (инструкция № 199–И и др.), несмотря на то, что и обеспечивают унификацию оценки, обладают ограниченной прогностической способностью и не всегда позволяют своевременно выявить латентные признаки дестабилизации банка на ранних стадиях. В противовес этому, самоорганизующиеся карты Кохонена предлагают инструмент нелинейной кластеризации и визуализации многомерных данных, позволяющий выявлять скрытые паттерны, «слабые сигналы» кризисных явлений и оценивать устойчивость кредитной организации в динамике на основе нейросетевого моделирования.

Увеличение неопределенности в глобальной и национальной экономике, демографические изменения, рост социальных обязательств и необходимость адаптации к новым регуляторным требованиям усиливают давление на доходы и расходы бюджетов муниципальных образований.

Мероприятия, которые разрабатываются органами местного самоуправления для борьбы с кризисными явлениями, характеризуются особенностями, обусловленными отраслевой спецификой экономики данной территории, характеристиками социальной сферы и уровнем эффективности деятельности органов управления.

В условиях ограниченных ресурсов и возрастающей нагрузки на местные бюджеты важно выявить и проанализировать основные факторы риска, влияющие на уровень доходности, сбалансированность и финансовую стабильность.

Статья направлена на исследование степени влияния современных вызовов на местные бюджеты как финансовую основу местного самоуправления в Алтайском крае.

Авторами отмечается, что более глубокий и детальный качественный анализ доходности бюджетов, обеспечение сопоставимости бюджетных показателей в разрезе муниципальных образований ограничивается недостаточным уровнем статистической информации в открытом доступе.

По результатам проведенного исследования разработаны некоторые рекомендации, способствующие укреплению доходов местных бюджетов.

Угольная отрасль России длительное время переживала процесс реструктуризации. И казалось, что за последнее десятилетие, несмотря на многочисленные прогнозы ведущих аналитических агентств о сокращении потребления угля, она стала устойчиво прибыльной. Однако экономическая и геополитическая ситуация последних двух-трех лет сформировала естественные стресс-тесты на финансовую устойчивость угольных предприятий. И они продемонстрировали, что фундаментальные проблемы угольной отрасли так и не были решены за «тучные» годы высоких экспортных цен. Целью исследования являются выявление и анализ ключевых факторов финансовой устойчивости угольной отрасли, возможных рисков и угроз, а также оценка динамики объемов добычи угля, инвестиций в основной капитал и прибыльности угольных предприятий. 2024–2025 гг. оказались очень сложным для отрасли – совпали все возможные «черные лебеди»: упали цены на уголь, ухудшилась работа железнодорожной сети, обрушилась отгрузка угля в невосточных направлениях, усилилась антиугольная риторика в СМИ. Но, являясь системообразующей отраслью для ряда регионов России, угольная отрасль показала, что ее проблемы выходят за рамки отношений только с РЖД. В статье выражено мнение, совпадающее с позицией многих отраслевых экспертов, что отрасли нужны комплексные и довольно жесткие реформы (даже такие кардинальные меры, как закрытие шахт), и более мягкие варианты типа смещения географии добычи на восток.

В послании Федеральному собранию от 29 февраля 2024 года Президент РФ анонсировал выделение денежных средств на модернизацию аэропортов страны. В связи с этим одной из важнейшей задачи государственного управления в рамках данного блока является построение модели распределения государственной поддержки аэропортовой сети Российской Федерации.

Данная модель должна основываться на равномерном распределении средств, учитывать специфику и потребности определенной группы аэропортов.

С одной стороны, финансирование должно направляться на улучшение качества обслуживания пассажиров, их безопасности, расширение и модернизацию технической базы аэропорта.

С другой стороны, в регионах, где аэропорты играют стратегическую роль в социальной инфраструктуре и экономике, необходимо создать стимулы для развития.